Paramount sube en bolsa y se endeuda hasta 2066 para comprar Warner Bros. Discovery
La compañía prepara una financiación de unos US$52.000 millones para completar la adquisición. El avance acerca el cierre del acuerdo, pero también anticipa una elevada factura de intereses.
Hollywood prepara una de sus mayores transformaciones con una apuesta financiera que se extiende cuatro décadas hacia el futuro. Paramount Skydance está financiando la compra de Warner Bros. Discovery con un paquete de deuda que incluye bonos con vencimiento en 2066.
En la negociación nocturna recogida por Stocktwits, las acciones de Paramount, identificadas con el símbolo PSKY, avanzaban aproximadamente un 0,7%, mientras que Warner Bros. Discovery, WBD, subía un 0,3%. Son movimientos fuera de la sesión habitual, no resultados del cierre bursátil.
La financiación coincide con otro avance decisivo: ambas empresas anunciaron que esperan completar la operación el 6 de octubre, aunque todavía está sujeta a las condiciones habituales de cierre.
Una compra gigantesca necesita una financiación a su medida
Según Bloomberg, los bancos terminaron de sindicar alrededor de US$52.000 millones de deuda, distribuidos entre bonos con grado de inversión, bonos de mayor riesgo y préstamos. El bono de vencimiento más lejano, en 2066, ofrece un rendimiento cercano al 9%.
La cifra ayuda a entender la dimensión de la operación. Paramount está recurriendo a distintas fuentes de dinero y a diferentes plazos de devolución para afrontar la adquisición.
En su anuncio inicial del 28 de septiembre, presentado ante la SEC, la compañía había planteado emitir aproximadamente US$44.400 millones en bonos garantizados. Los fondos, junto con préstamos, efectivo disponible y financiación mediante capital, se destinarían a comprar Warner Bros. Discovery y a pagar determinadas deudas existentes. Los importes y la composición del paquete podían cambiar según las condiciones del mercado.
¿Qué significa endeudarse hasta 2066?
Un bono permite que una empresa reciba dinero de los inversores a cambio de pagar intereses y devolver el principal según las condiciones pactadas.
Extender parte de la financiación durante 40 años reparte los vencimientos y reduce la necesidad de devolver todo el dinero en un periodo corto. A cambio, mantiene compromisos financieros durante décadas.
El rendimiento cercano al 9% del tramo más largo muestra el elevado coste de captar ese dinero. Además, rendimiento y cupón no son exactamente lo mismo: el primero también depende del precio al que se emite o negocia el bono.
La justicia despeja el camino
El 30 de septiembre, una jueza federal aprobó el acuerdo alcanzado con 12 estados estadounidenses que habían impugnado la adquisición por motivos de competencia.
Entre los compromisos figuran estrenar al menos 30 películas anuales durante cinco años e invertir US$1.500 millones adicionales en producción estadounidense durante ese periodo. También se contempla una estructura para proteger la independencia editorial de CBS y CNN.
US$110.000 millones: qué incluye esa cifra
El acuerdo valora Warner Bros. Discovery en aproximadamente US$81.000 millones por sus acciones y US$110.000 millones incluyendo deuda. Esa diferencia explica por qué algunas noticias presentan importes distintos para la misma adquisición.
Paramount pactó pagar US$31 por acción, más una compensación diaria por cerrar después del 30 de septiembre. Si la operación se completa el 6 de octubre, el pago anunciado será de aproximadamente US$31,0167 por acción.
La compra reuniría marcas como Paramount+, HBO Max, CBS, CNN y grandes franquicias cinematográficas. Paramount proyecta más de US$6.000 millones en sinergias, mediante integración tecnológica y eficiencias operativas; se trata de una expectativa empresarial que todavía debe materializarse.
Para los accionistas, el siguiente desafío será comprobar cuánto dinero puede generar el grupo después de pagar intereses, financiar contenidos e integrar ambos negocios. La financiación acerca la compra; la capacidad de convertirla en beneficios determinará su resultado a largo plazo.